As ações do Mercado Livre (BDR: MELI34) despencaram após a divulgação do balanço do quarto trimestre e do ano fiscal de 2025. Os BDRs (Brazilian Depositary Receipts), acompanharam o movimento e chegaram a recuar 11,66% durante a manhã; por volta das 15h30, os BDRs estavam com queda de 8,80%, negociados a R$ 75,70. Já na Nasdaq, os papéis MELI caíam 7,60%, a US$ 1.776,39.
Apesar do forte desempenho de receita, o Ebit (lucro antes dos juros e impostos) da empresa ficou abaixo das expectativas do mercado. O principal motivo foram as despesas empenhadas com investimentos estratégicos de longo prazo, como marketing, programa de frete grátis e expansão de crédito. De acordo com a XP Investimentos, o impacto dos investimentos foi de 5 a 6 pontos percentuais sobre a margem Ebit no 4T.
Para o Bradesco BBI, a discussão levantada com os resultados da companhia diz respeito ao custo do crescimento da empresa. Enquanto a percepção dos investidores pende para o lado negativo, o banco reforça a visão estrutural sobre a varejista.
Viva do lucro de grandes empresas
Ainda que os resultados estejam indo em direção a uma revisão para baixo do lucro por ação no curto prazo, o trimestre reforçou a robustez dos fundamentos de longo prazo da companhia. De acordo com os analistas do BBI, o balanço mostrou indicadores operacionais muito sólidos, crescimento acelerado da receita, consolidação crescente entre unidades de negócios e regiões geográficas, etc.
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Segundo o banco, o custo de investimento tem sido revertido em maior engajamento e maior consolidação do ecossistema.
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Pressão nos resultados
O lucro líquido do Mercado Livre ficou em US$559 milhões (-4% vs. XP e -12,5% a/a). O desvio negativo de Ebit (-11% contra o consenso do mercado) foi reflexo das maiores provisões (15% a mais que as estimativas da XP).
As despesas com marketing e vendas aumentaram sequencialmente, para 11,9%, mais 60 bps (pontos-base) na comparação com o trimestre anterior. De acordo com o BBI, esses investimentos ainda estão em estágios relativamente iniciais e acabaram pressionando as margens no 4T25.
O Brasil manteve o pior desempenho dentre as regiões operadas pelo Mercado Livre, com margem de contribuição caindo -620bps ao ano e -70bps entre trimestres. A Argentina também caiu, com recuo de 970bps ao ano (-250bps trimestre/trimestre) em razão do lançamento do cartão de crédito, maiores custos de funding e investimentos em fulfillment. O México manteve estabilidade.
